投顾李梦琪：为什么价值投资不适合普通人？

　　如果账户资金仅有几万或几十万，不建议将价值投资作为主要策略，因为价值投资本质上是富人的游戏，背后有五大原因支撑。

　　第一，价值投资需要长期不动的闲钱。巴菲特有句经典名言，如果不愿意持有一家公司十年，就不要考虑持有它十分钟。即便不要求十年，价值投资至少也需要持有数年。但普通投资者的股市资金往往是应急储备，买房、买车、结婚、生娃、父母看病等事项都可能需要动用。而富人的财富是数字游戏，即便下跌也无碍，可以放在股市十年甚至更久。

　　第二，真正具备持有十年的耐心的人极少。很多人觉得投资两三年就是价值投资，但真正的价值投资者，如巴菲特持有可口可乐超过37年、段永平持有苹果超过10年，回报均在10倍以上。普通投资者即便幸运拿到一只长线牛股，持有两年赚了四五十个点可能就已卖出，而后续又翻了几倍。

　　第三，面对价格波动，大多数人难以承受。段永平说过，一只股票如果扛不住50%的下跌，就不应该买。但多数人跌了30%就会怀疑自己买错了。2008年金融危机时，巴菲特抄底高盛50亿变成150亿，但许多散户在遇到市场大幅下跌时扛不住割在低点。去年中际旭创短短几天跌30%时，不少人被吓跑，后面却涨了二十几倍。

　　第四，价值投资的本质是看懂生意，但多数人缺乏生意经验和老板思维。段永平之所以轻易接受价值投资，是因为他本身就是做生意的。巴菲特的伯克希尔本身就是全球最大的保险公司之一，他对商业模式的判断有深刻理解。但普通人缺乏这种背景，难以真正触及价值投资的核心。

　　第五，对于大多数人来说，更合适的策略是投资指数基金，如纳指100或标普500。巴菲特多次建议，大部分基金经理长期跑不赢标普500，他本人也在遗嘱中建议妻子将10%资产配置短期政府债券、90%配置低成本标普500指数基金。如果不懂个股投资，指数基金是最优解。

　　综合来看，价值投资需要长期资金、极强耐心、扛波动能力和深度商业理解，这些条件对资金量较小的投资者而言较难满足。与其硬做价值投资，不如寻找更适合自身资金规模的策略，或直接配置指数基金。