从创始人累计19亿港元重仓增持，看零跑企业长期价值的高度确定性

　　公司创始人、董事长兼首席执行官朱江明及股东傅利泉于近期合计购入公司H股481.42万股，均价约35.86港元。近半年增持金额约9亿港元，累计增持已近19亿港元，单一最大股东集团持股比例升至25.05%。

　　2026年上半年市场环境承压，恒生指数累计下跌10.21%，港股新能源汽车指数跌幅达20.41%。板块在2025年估值扩张后进入系统性回调阶段。

　　在港股流动性偏紧、新能源汽车板块估值整体承压的背景下，零跑创始团队连续多轮真金白银的增持，意义尤为突出。

　　零跑创始团队跨越三年、分七轮持续投入。这种将增持做成穿越周期的系统性动作，指向的是管理层对企业长期价值的高度确定性。

　　2025年财报显示，零跑全年营收647.3亿元，同比增长101.3%；净利润5.4亿元，成为新势力中第二家实现年度盈利的企业，毛利率14.5%，在手现金378.8亿元。

　　充足的资金储备覆盖长期研发与渠道布局需求，盈利拐点的出现，让零跑坚持的“长期主义”得到了财务数据的现实支撑。

　　产销端增长势能持续释放，2026年上半年，零跑全球累计交付约36万台，其中6月单月交付93376台，同比增长95%，继4月突破7万台、5月突破8万台之后连续第三个月刷新历史纪录。

　　在整体乘用车零售量同比下降19%的行业背景下，这一爬升曲线表明零跑在已然高企的基数上依然保有强劲的加速度。

　　这种跨台阶式的增长，考验的是企业对供应链、渠道、产品节奏的系统性管控能力，它更多反映的是多产品矩阵协同放量的结果。

　　从更长的周期观察，2021年同步入市的60余款车型里，零跑C11至今仍保持月均五千台以上的稳定交付，同期多数产品早已淡出主流市场。

　　零跑C系列，5年间累计销量突破80万台，产品NPS净推荐值65.5分，与30万级以上豪华SUV持平。

　　五年间产品线持续完成多层技术升级，芯片从8155迭代至8295，动力从400V升级至800V，基础辅助驾驶拓展至激光雷达领航辅助。一款车型能够长期维持市场热度，根源在于持续迭代的产品实力。

　　2026年上半年，零跑汽车出口近10万台，已超2025年全年6.7万台的出口总量，稳居新势力出海首位。

　　在准入门槛较高的欧洲市场，零跑依托与Stellantis的渠道合作实现了快速渗透，其在意大利的纯电市场占有率突破三分之一，T03车型跻身当地最畅销纯电车型之列。

　　零跑国际合资公司2024年5月成立，次年即实现盈利。盈利表现与市场份额的双重兑现，为零跑的全球化战略提供了扎实的基础，其战略意义远超单纯的规模扩张。

　　零跑的全域自研覆盖三电系统、智能座舱、智能驾驶算法等核心领域，占整车成本65%的零部件实现自研自制，背后是17座零部件工厂构成的制造体系。

　　自建座椅产线kg/m³的控制，自研AR-HUD全套软硬件攻克DLP成像方案。这些细节共同构成了一条成本控制链。毛利率14.5%，正是这条成本链在利润端的兑现。

　　自研自制省下来的成本，最终回到了产品定价上。激光雷达、高通8295芯片、800V高压、五连杆悬架等配置，零跑以更低的价格门槛放入同级市场。

　　最新一轮产品焕新正是这一逻辑的延续。2026年6月，C10、C11、C16完成焕新上市，全系标配800V与8295P座舱芯片；旗舰MPV D99同步推出，增程版纯电续航480公里，纯电版续航700公里。

　　进入下半年，B系列也将迎来焕新，从6月到7月，零跑在两个月内完成了C、B、D三大系列的产品迭代，四大系列全品类覆盖已经就位，从家用到高端商务的全场景布局成型。多轮驱动的产品结构降低了单车型波动的风险，也为下半年冲击更高交付规模提供了更宽的底座。

　　新能源行业的竞争最终要看资金储备、自研能力、全球化布局形成的综合底盘。零跑创始团队大额持续增持，是管理层用真金白银表达对企业价值的判断，这一行动始终与经营基本面保持同频。

　　依托全域自研体系稳住成本与技术优势，依靠成熟产品矩阵稳住国内基本盘，借助合资渠道打开海外盈利曲线，零跑把长期主义落地为可验证的经营事实。

　　行业洗牌持续推进，能够同步实现稳定盈利、技术自主、海外造血的车企，会持续收获长期资本青睐。全品类产品矩阵就位后，零跑的增长空间将进一步打开，技术普惠与全球化双主线，也会持续释放跨周期成长价值。