美联储加息的蝴蝶效应与A股避险逻辑

　　OECD、世界银行，截至2022-06-15

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　　美股、美债是当下的“麻烦”，美房可能是未来的“麻烦”。近期，美股、美债的下跌，令市场“焦头烂额”，而美房则可能是未来的忧虑。据房地美数据显示，目前美国30年期抵押贷款利率已迅速飙升至5.78%，不仅远高于我国房贷利率，而且距2008次贷危机爆发前的高点也仅剩100BP左右空间。与此同时，近期美国房地产市场新房销售大幅萎缩至4月份的59.1万套，因无法偿还贷款“丧失住房赎回权”的数量则在同比大幅飙升。

　　数据来自：wind，截至2022-06-15

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　　美联储加息，饱含“吐血的筹码”。美联储公布一季度财报，在资产总规模升至8.9万亿美元的同时，其持有的美债和抵押贷款支持证券却出现了3305亿美元的账面亏损。这也被投资人吐槽：“印钱”的在亏钱，也是一种奇葩。实际上，美联储资产中，组合久期较长，无论加息还是缩表，带来的收益率上行，都将使得净值大幅下跌，预计二季度账面亏损幅度更大。

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　　欧洲央行，要跟随加息，更要金融稳定。持续宽松货币的副作用，与俄乌冲突的“殃及池鱼”，使得欧元区通胀创下1997年以来的新高。欧央行6月9日货币政策会议决议显示，将在7月1日终止APP下净资产购买，并宣布拟在7月货币政策会议上将关键利率上调25个基点。但在6月15日欧央行召开紧急货币政策会议，计划创建一个新工具来应对欧元区金融状况不稳定风险，以及解决许多欧洲国家政府借贷成本上升的问题，也显示出欧央行“矛盾的心态”。

　　数据来自：wind，截至2022-06-15

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　　日本央行宽松依旧，日元汇率贬到24年新低。相对美国、欧洲，日本央行在本轮新冠疫情的冲击中， 资产负债表的扩张幅度相对更小。面对美联储6月加息，日本央行在单周内购买808亿美元的国债，创下历史最高水平，以稳定债券收益率曲线。但受制于基本面较弱，日元汇率因此出现大幅贬值，创下近24年新低。

　　数据来自：wind，截至2022-06-15

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　　中国资产，自有“王炸”。受益于复苏的经济、宽松的货币、舒适的通胀，A股处于较好的回报周期，既可以赚到盈利的钱，也可以赚到“央妈”的钱，同时还能赚到交易的钱。