国泰君安：医药至暗已过 看好创新产业链投资机遇

　　国泰君安发布研究报告称，2023年以来，医药生物板块股价持续震荡，估值处在阶段性低位，近两月略有回升。医药生物板块相对于A股/沪深300的相对溢价率仍处在相对低位，

　　▍国泰君安主要观点如下：

　　三季报总结：院内药品销售有所放缓，创新药刚需价值凸显。

　　Q3由于院内环境收紧，药品学术推广和进院受限，化药和中药板块营收均受不同程度影响，临床疗效优异的创新药依旧保持良好增长态势。随着院内限制因素逐步消除，制药板块增速有望环比逐季改善。生命科学服务、CXO、原料药等细分领域整体尽管仍受2022年新冠高基数影响，但其常规性业务恢复性增长，新兴业务贡献新增量。

　　三重拐点已现，看好创新产业链投资机遇。

　　展望未来，院内环境逐步改善，即将到来的医保谈判有望降幅温和，本土新药有望陆续海外获批上市，国产创新药将迎来收获期;目前CXO企业正加码多肽及寡核苷酸领域布局，新兴业务有望打开中远期增量。

　　估值仍处阶段性低位，看好底部配置价值。

　　2023年以来，医药生物板块股价持续震荡，估值处在阶段性低位，近两月略有回升。医药生物板块相对于A股/沪深300的相对溢价率仍处在相对低位，具备底部配置价值。