海通证券：资本市场各项改革扩大头部券商优势 3月寿险保费增速显

　　海通证券发布研报称，2024年以来日均股基交易额维持高位，两融余额持续增长。资本市场各项改革持续推进，头部券商优势显著。上市寿险公司3月单月保费收入同比+6.0%，增速较2月显著改善；保险行业2024年负债端短期承压，中长期看好康养产业发展；十年期国债收益率仍在低位，如果后续经济预期改善、长端利率上行，保险公司投资端压力将显著缓解。

　　海通证券主要观点如下：

　　非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日，多元金融行业、证券行业、保险行业均跑赢沪深300指数。保险行业上涨5.30%，多元金融行业上涨5.14%，证券行业上涨2.18%，非银金融整体上涨3.26%，沪深300指数上涨1.89%。

　　证券：2024年4月交易量有所下滑，公募基金证券交易管理规定出炉

　　1)2024年4月交易量高基数下有所下滑。截至4月19日，4月日均股基交易额为10045亿元，同比下降17.1%，环比3月下跌9.6%。截至4月18日，两融余额15334亿元，同比下降6.6%，较年初下降7.1%。

　　2)公募基金证券交易管理规定出炉，费改稳步推进。证监会发布

　　3)证监会制定十六项措施，推动资本市场服务科技企业高水平发展。证监会从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等全方位提出支持性举措，主要包括建立融资“绿色通道”，支持科技型企业股权融资，加强债券市场的精准支持，完善支持科技创新的配套制度等措施。

　　4)证监会优化沪深港通机制，促进内地香港资本市场协同发展。证监会出台5项措施：放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围，将REITs纳入沪深港通，支持人民币股票交易柜台纳入港股通，优化基金互认安排，支持内地行业龙头企业赴香港上市。

　　5)2024年4月19日券商行业平均估值1.1x2024EP/B，推荐全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头。

　　保险：保费短期承压、中长期预计持续改善；“资产荒”问题严峻，期待长债利率上行

　　1)上市险企披露3月保费，寿险增速显著改善，产险恢复正增长。上市寿险公司3月单月保费收入同比+6.0%，增速较2月显著改善。一季度平安、人保新单保费增速略有承压，其中平安寿险一季度个人业务新单保费同比-4.8%，人保寿险一季度长险首年、长险期交分别同比-21.4%、-4.9%，海通证券预计主要是受银保渠道“报行合一”影响。产险公司3月单月保费合计同比+8.5%，其中人保车险单月保费同比+3.1%，非车险同比+10.4%。

　　2)为防范化解保险欺诈风险，保护保险消费者合法权益，推进保险业高质量发展，金融监管总局起草了

　　1)信托：2023年三季度末信托资产规模为22.64万亿元，同比+7.45%;2023Q1-3信托行业经营收入651亿元，同比-3.31%;利润总额406亿元，同比+6.05%。

　　2)期货：2024年3月全国期货交易市场成交量为6.26亿手，成交额为49.7万亿元，同比分别-13.6%，-0.46%。2024年2月全国期货公司净利润2.97亿元，同比-34.4%。