螺纹钢与热卷板：供需与交易策略解析

　　7 月社融、信贷低于预期，国内需求偏弱压制融资需求，7 月房地产数据改善有限，基建和制造业投资偏强。本周螺纹产量小幅下降，需求环比回升，继续降库，库存同比降幅扩大，库销比持稳。现货流动性偏弱，叠加旧国标库存仍在消化中，压制现货价格，近期基差走强，盘面升水收窄。10 合约部分主力净空持仓大幅减少，外加基差走扩，期货跌势或放缓。新入场空单或追空交易建议谨慎，逢低考虑减仓，有反弹 10 合约可重新卖保。若参考 5-10 价差在主力移仓阶段走势，短期可考虑做扩 10-1 价差，主力移仓至 01 合约后离场，并重新交易反套。对于 01 合约买入，目前仍属左侧，需进一步关注期货持仓及现货需求，谨慎交易。热卷本周产需数据仍偏弱，需求继续回落，产量偏高，静态看热卷仍存在减产压力，并将进一步传导至高炉，使得高炉开工率及铁水产量仍有下降预期，成本走弱拖累热卷价格。前期政策出台后，短期效果有限，板材间接出口目前同比仍偏高，内需方面汽车、家电转弱，新能源、造船、机械等尚可，热卷需求崩塌可能性偏低，在减产之后，有望实现新的产需平衡。短期快速下跌后，热卷基差扩大但仍升水，自身产需矛盾仍在，偏空操作，但短期追空需谨慎。