美豆：2024 年走势与库销比关系，偏空

　　通过用美豆活跃合约的最低价、平均价及最高价除以当月的预测种植成本，能得出盘面种植利润率。预测种植成本每月变化，由 USDA—ERS 公布的种植成本除以每月 USDA 平衡表中的单产预估所得。盘面种植利润率和大豆的预测库销比近乎反比，价格高低点表现显著。从 2001 年 1 月至今的五段美豆低于成本较长时期对比，美豆需天气、种植面积、其他农产品、宏观事件等刺激以影响库销比预期，走出低迷区间。对于 2024 年，预计 8 月-9 月国内累库、美豆单产交易空间较小，根据历史库销比与美豆价格关系，预计美豆低点在 900-950 美分/蒲。从盘面看，估值已处较低区间，因榨利不佳致买船下降、9 月到港减少，国内供需或略好转。11 月之后随贸易战及南美种植情况而定，盘面因库销比预期变化或有较大波动。若未现供需好转预期，美豆将持续低于成本，至 2025 年 4-5 月美豆种植或现转机。预计美豆中期偏空，目前估值较低，建议短期观望，逐步寻找反弹动能。