纯碱主力 01 合约：宽幅震荡，供应过剩

　　前一纯碱主力 01 合约开盘价 1550 元/吨，收盘价 1579 元/吨，最高 1583 元/吨，最低 1529 元/吨，上涨 1.41%。持仓 98.9 万张，较前一增加 1.6 万张，成交 176.5 万张，较前一增加 17.3 万张。FG-SA01 价差-329，SA9-1 价差-84。现货方面，据隆众数据，周内纯碱厂家库存 122.6 万吨，环比增加 0.33 万吨。周内企业待发订单维持在 8 天左右，略微降低。供应端，周内开工率 90.63%，产量 75.56 万吨。浮法日熔 16.97 万吨，光伏日熔量 11.07 万吨，相对稳定。国内重碱主流送到终端价格在 1600 元/吨左右。当下主要问题在于宏观定价影响路径、新增产能压力和国内消费潜在复苏与弹性的产业供应端之间的矛盾。宏观国际上，美元信用坍塌致有色贵金属等大宗商品价格上涨，此背景下纯碱玻璃走势成疑；国内房地产周期下行压制建筑玻璃，限制纯碱高度。产业方面，纯碱需求刚性，浮法玻璃日熔维持高位，虽已开始冷修但规模有限，同时需求端光伏有潜力，产业需求仍在。但远兴阿碱项目与金山新产能投放致供给过剩，部分高成本产能降负荷。供需双弱，盘面宽幅震荡，后期需关注宏观形势与产业边际驱动，重点关注碱厂现货价格、库存表现和玻璃厂补库节奏。1、方向：宽幅震荡。2、核心逻辑：下游需求持续衰减，供应过剩局面将持续很久。3、风险提示：浮法线大规模冷修，下游新兴产业投产不及预期。