豆粕期货：广联逼仓风云 持仓量惊人

　　在期货市场，豆粕期货月度持仓量常居各品种之首。截至 2023 年 12 月，月末持仓达 261.22 万手，占全国份额 6.65%，稳坐首位，反映其在农产品期货中的重要地位及投资者的浓厚兴趣。 广联豆粕系列逼仓事件发生在 1995 年至 1998 年，当时中国期货市场处于初期。1995 年 8 月 21 日推出豆粕标准合约交易至 1998 年期货交易所结构调整的三年间，先后出现三次逼仓行情。 第一次逼仓在 9601 合约，1995 年 10 月下旬至 11 月初，主力资金吸筹，价格攀升。主力空头溃退，一机构反手建多，期价飙升，最终多头接下 10 万吨实盘。这对随后的 9603、9605 合约产生消极影响。 第二次逼仓是 9607 合约。9601 合约逼仓后现货压力大，广联修订交割规则。1996 年 5 月底至 6 月初，主力机构操作，期价飙涨，交易所最后强行平仓。 第三次逼仓为 9708 合约。1997 年春节后，主力做多，临近交割空头平仓意愿不强，多头强行逼仓，交易所强行平仓度过危机。 广联豆粕系列逼仓事件对广联所及市场影响深远，导致市场信心受损，交易量下降。交易所调整规则加强监管，也未能完全挽回颓势，最终于 1998 年进行结构调整。此事件提醒交易所加强监管完善规则，重视实物交割环节。