沪锌：涨幅 1.04% 累库与宏观博弈

　　周一沪锌跳空高开，午后涨幅收窄。截至午盘收盘，主力合约 2411 收于 25230，涨 260，涨幅 1.04%，加权合约放量增仓，总持仓增 8645 手至 222436 手。股票回购增持贷款落地，LPR 年内第三次调整，下调幅度 25 个基点，风险偏好回暖。临近长单谈判，锌精矿 TC 费用止跌未回升，四季度冬储致炼厂争夺矿端资源，部分炼厂检修恢复但预计四季度精炼锌环比改善有限。初级消费领域终端订单平稳，天津地区环保升级改造使订单向中大型企业倾斜，镀锌开工提振，压铸锌及氧化锌环比恢复。下游环比好转但对高价消化疲弱，现货升水下行，社库连续五周累库。周一七地锌锭库存录增 0.41 万吨至 12.59 万吨，伦锌呈去库趋势，LME 锌持续录减至 24 万吨以下，0 - 3 价差结构扭转为 Back，沪伦比走低。供应瓶颈仍存，短期锌价在宏观面刺激与基本面累库压力间博弈，谨防高位回落风险。2024 年 10 月 21 日 0锌主流成交于 24240 - 25480 元/吨。宁波市场主流品牌 0锌主流成交于 25200 - 25220 元/吨，主流品牌对 2412 合约报价升水 55 - 75 元/吨，对上海报价贴水 50 元/吨，沪粤价差维持。天津市场 0锌锭成交于 25100 - 25380 元/吨附近，0锌普通对 2411 合约报升水 20 - 100 元/吨附近，紫金对 2411 合约报升水 130 - 150 元/吨附近，津市较沪市升 20 元/吨。