PVC：需求走弱库存增 远期升水或加深

　　10 月，电石法和乙烯法利润变动不大，炼厂开工稳定，产量与上月持平，供应压力未明显增加，后续产量预计维持现水平，虽处近 5 年较高水平，但边际增量有限。10 月，国内房地产限购政策放开，成交明显回升，保交楼政策推进，下游施工回暖，水泥发运和螺纹表需环比上升，PVC 下游管材和型材开工增加。但随气温下降，房地产施工走弱，管材和型材开工或降。出口方面，因 BIS 认证实施日期临近，9 月出口增加，后续预计放缓。10 月，贸易商主动去库，炼厂小幅累库，随需求和出口走弱，11 月库存压力预计增加。供应端，炼厂控量稳价，产量短期不大幅增也不明显降；需求端，房地产施工入淡季，拖累 PVC 下游需求，印度 BIS 认证年底到期致出口谨慎，总需求或走弱，库存压力增加，远期价格受政策预期影响，波动率放大，预计需求走弱致远期升水结构加深。