碳酸锂：2 月行情与 3 月展望 2505 合约

　　节前下游采购较多，2 月消费处于淡季，下游排产一般，采购情绪一般。据 SMM 数据，2 月三元材料产量预期环比减量 9.6%，磷酸铁锂开工较稳定，部分中小厂减产。 2025 年 2 月 17 日，碳酸锂主力合约 2505 开于 76600 元/吨，收于 77160 元/吨，涨 0.23%，成交量 120500 手，持仓量 248480 手，较前减少 6929 手。期货升水电碳 1060 元/吨，总持仓 385111 手，减少 8032 手，总成交量减少，投机度 0.35，仓单 45350 手，较上个减少 583 手。 当日碳酸锂低开后震荡回升。电池级碳酸锂报价 7.52 - 7.7 万元/吨，跌 0.015 万元/吨，工业级报价 7.285 - 7.385 万元/吨，跌 0.005 万元/吨。 现货库存 10.93 万吨，其中冶炼厂 3.91 万吨，下游 3.09 万吨，其他 3.93 万吨。供给过剩格局不改，供应收缩或扭转。成本长期下移，短期企稳。节后需求有韧性，部分下游采购量有小幅减量，下游谨慎观望。 策略为 2503 合约与 2504 合约反套，卖出跨式期权。风险包括消费端不及预期、供应端增量超预期、宏观情绪及持仓变动影响。