尿素：去库有望，价格或走强

　　随农需旺季临近，气温适宜，下游补库需求改善，上游高库存去库，近端供需边际转好。远端预期中性偏强。回溯过去几年春耕周期，近三年表需负荷增长率为 8%，2024 年周期内表需 2180 万吨，推算 2025 年周期内表需为 2360 万吨。对应上游开工率距平衡量低 8%，3-6 月产量约 197 万吨，农需旺季季节性去库大概率能兑现。8%的表需增速能否达到是绝对去库力度关键，尿素下游农业需求有淡旺季，工业需求全年平稳，七三开比例。2024 年农需旺季增长 10%，谷物产量和种植面积均正增长，今年 8%旺季表需增速值得期待。价格角度，UR05 合约价格站稳 1800 以上多头占优，但涨速过快回调深，趋势性行情不易。综上所述，