聚烯烃：需求回暖但成本支撑不足 78467353

　　聚烯烃期货市场震荡偏弱，LLDPE05 合约收 7846 元/吨，跌 0.32%，持仓变化+2063 手，PP05 合约收 7353 元/吨，跌 0.26%，持仓变化+8767 手。现货市场中，聚乙烯现货价窄幅偏弱调整，局部报价让利，市场交投氛围一般，国内 LLDPE 市场主流价格在 8050 - 8750 元/吨。PP 市场延续弱势整理，部分生产商下调出厂价，贸易商报盘小幅松动，下游逢低刚需采购，华北拉丝主流价格在 7230 - 7360 元/吨，华东拉丝主流价格在 7330 - 7450 元/吨，华南拉丝主流价格在 7320 - 7520 元/吨。供给方面，聚乙烯新装置集中投产，供应压力仍存，PP 部分装置检修，装置负荷小幅调整。截至 2 月 20 日当周，PE 开工率为 82.76%，周环比-0.88%，PP 开工率 77.23%，周环比-1.78%。需求方面，下游需求继续修复回暖。截止 2 月 20 日当周，农膜开工率 40%，包装 48%，单丝 40%，薄膜 44%，中空 40%，管材 35%；塑编开工率 45%，注塑开工率 46%，BOPP 开工率 57.2%。库存端，2025 - 02 - 25，两油库存 85.00 万吨，较前一环比-7.00 万吨。截止 2 月 21 日当周，PE 社会贸易库存 19.126 万吨，PP 社会贸易库存 5.115 万吨。成本端，俄乌谈判或加速地缘政治风险回落，油价近期偏弱调整，对聚烯烃支撑不足。市场逻辑为，聚乙烯新装置集中投产，供应压力仍存，下游需求继续修复回暖，PP 虽暂无新装置投产，但库存去化偏缓慢，下游采购积极性欠佳，对 PP 拉动有限。预计短期聚烯烃跟随成本端震荡略偏弱调整，关注成本端波动。LLDPE 参考撑位 7600 - 7650 元/吨，压力位 7950 - 8000 元/吨；PP 参考支撑位 7150 - 7200 元/吨，压力位 7550 - 7600 元/吨。