沪铝：库存拐点现 回调布多 20575 元吨

　　上一沪铝主力收于 20575 元/吨，环比下降 0.48%，伦铝收于 2622.5 美元/吨，环比上升 0.25%。氧化铝主力收于 3313 元/吨，环比增长 0.44%。供应端，上周电解铝产量 83.41 万吨，环比增加 0.1 万吨，氧化铝产量 171.8 万吨，环比减少 0.4 万吨，氧化铝与电解铝周度产量比值 2.06，环比降低 0.01。需求方面，SMM 数据显示，2 月 24 日铝锭出库 11.91 万吨，环比增加 0.76 万吨；铝棒出库 5.15 万吨，环比增加 0.73 万吨。加工环节开工率 59.8%，周环比降低 1.1 个百分点。库存方面，截至 2 月 27 日，国内铝锭加铝棒社会库存 118.57 万吨，周环比减少 0.8 万吨，其中铝锭无变化为 87.3 万吨，铝棒减少 0.8 万吨至 31.27 万吨。LME 库存 55.1 万吨，周环比减少 1.87 万吨。氧化铝港口库存 5.1 万吨，周环比增加 0.5 万吨，铝土矿港口库存 1792 万吨，周环比减少 30 万吨。铝方面，宏观局势复杂，国内政策预期仍存，海外美对中国关税额外增加 10%，俄计划恢复对美铝制片出口，多空交织。基本面库存拐点出现，基差小幅走强，电解铝成本下降，利润高位。“金三银四”旺季到来，海外宏观影响下出口受限，外需较弱，内需关注两会。氧化铝目前处于过剩状态，价格以成本定价为主，几内亚矿石价格下调，盘面压力增大，建议铝回调布多，氧化铝逢高沽空。