沪铜沪镍：走势分化，需求预期不同

　　昨日铜价小幅走弱，上行动能放缓。海外市场对美国衰退担忧加剧，美元指数在 104 下方运行；国内通胀数据一般，政策基调积极。供给方面，头部矿企产量各异，冶炼加工费低位，供给紧张未变。下游需求预期有分歧，旺季将至且 AI 等板块存新增需求，关税对成本有支撑，短期上行节奏放缓，供给端和美元弱支撑铜价。供应方面，沪镍矿端供应紧张未改善，印尼政策致镍矿价坚挺，关注菲律宾雨季后发运；镍铁端，2 月印尼镍生铁产量环比减 9.08%，受矿端影响价格强势；中间品产能提升，电积镍产量、开工率高位，过剩格局明确。需求方面，不锈钢需求节后复苏慢，去库不及预期；新能源对镍需求受限，拉动作用有限，需求端难有利好。综合看，印尼提议提升矿业税率引发市场看涨情绪，镍矿镍铁趋紧抬升成本支撑，但精炼镍过剩矛盾仍存，镍价上涨空间受限，宽幅震荡，宜继续持有卖出看跌期权策略。