白糖：期现货价格波动，增产周期受

　　昨日收盘，白糖 2505 合约 5955 元/吨，较前一日降 12 元/吨，幅度-0.20%。广西南宁地区白糖现货价 6060 元/吨，较前一日无变动，现货基差 SR05+105，较前一日变动 12。云南昆明地区白糖现货价 5905 元/吨，较前一日无变动，现货基差 SR05 -50，较前一日变动 12。2024/25 榨季截至 3 月 8 日，泰国累计甘蔗入榨量 8627.92 万吨，较去年同期增加 643.72 万吨，增幅 8.06%；甘蔗含糖分 12.57%，较去年同期增加 0.26%；产糖率 10.794%，较去年同期增加 0.22%；产糖量 931.29 吨，较去年同期增加 87.05 万吨，增幅 10.31%。昨日白糖期价窄幅震荡。原糖方面，当前巴西食糖库存低位，北半球 24/25 榨季产量不及预期，巴西新榨季开榨前贸易流偏紧，短期原糖期价有支撑。中长期，25/26 榨季巴西食糖增产预期仍存。郑糖方面，24/25 榨季国产糖增产，截止 2 月底共生产食糖 971.61 万吨，2 月工业库存增加。广西受旱情影响产量不及预期，短期限制糖浆及预拌粉进口有支撑。但二季度后进口食糖数量或回升，国内糖浆及预拌粉管控政策或难持久，长期国内食糖市场或面临冲击。策略为中性，巴西新榨季开榨前贸易流偏紧，原糖有支撑，郑糖跟随原糖波动。风险来自宏观、天气及政策影响。