原木期货：高点跌 8%，后市走势谨慎

　　原木期货自去年 11 月 18 日上市到今年春节前，行情一路新高。上市初期因利空因素首日大幅低开，后因市场交易检尺径标准等问题，在资金驱动下震荡上行，形成“期现背离”行情。春节以来，因需求不及预期，现货持续调降，期货从高点 900 元/立方米跌至 830 元/立方米，跌幅达 8%。现货价格方面，基准交割品山东 3.9 米中 A 和江苏 4 米中 A 辐射松原木现货价格均下降。房地产开工率同比下降，压制需求预期。出货量与去年同期水平相当，开工高峰或推后至 3 月底 4 月初。下游加工厂按需采购，无囤货意愿。当前原木库存处于中等水平，上周小幅去库。区域库存表现分化，山东区域继续累库，江苏地区去库。下周迎来到港高峰，港口库存或进入累库状态。原木价格随季节波动，7 月为淡季。从期货估值角度，涨尺率和仓单成本逻辑存不确定性。中长期看原木市场基本面矛盾不突出，供应方面 3 月到港压力大，需求恢复缓慢。后市若现货价格企稳，下游拿货意愿或增强。短期原木盘面预计偏弱运行，操作需谨慎。中长期基本面格局宽松，待价格反弹遇阻，可考虑逢高偏空操作，需密切关注需求恢复和检尺径问题等变化。