有色：供应忧虑升温 铜铝锡机会

　　中国 2 月制造业 PMI 改善，欧元区 2 月制造业 PMI 终值好于预期，而美国 2 月ISM 制造业 PMI 走弱，美国 2 月 ADP 就业数据、非农新增就业和 CPI 差于预期，美元指数偏弱势，提振有色。 原料端整体偏紧，刚果金 min 暂停生产加剧锡供应忧虑，铜冶炼加大检修或减产。需求端处于季节性改善，有色迎来库存拐点。 中短期看，美元指数偏弱且供应有扰动风险，有色有震荡走强基础，可关注铜铝锡做多机会；中长期关注中美后续政策落地情况。 铜价因国内炼厂减产延续偏强走势。氧化铝仓单持续累积，盘面承压。铝库存拐点初现，价高位震荡。锌宏观情绪消化，价震荡。铅下游刚需采购，价震荡运行。镍内外库存增加，价震荡运行。不锈钢成本支撑坚挺，走势偏强。锡矿供应扰动不断，价震荡偏强。