铝：库存骤降，短期高位震荡运行：2.9 万吨

　　昨夜数据显示，美国 2 月份生产者价格意外持平，消费者价格指数在 1 月份加速上涨 0.5%后，上个月又上涨 0.2%，市场关注下周美联储会议。从基本面看，上周国内电解铝运行产能小增，四川、广西、青海等复产计划有序推进，预计 3 月底实现全部产能投运，2 月启槽部分对产量的贡献将逐步体现。本周国内铝下游加工龙头企业开工率保持回升势头，环比上周涨 0.8 个百分点至 61.6%。但消费恢复略不及预期，铝价高位运行抑制下游采购意愿，部分企业开工受限，整体回升幅度不高，预计下周开工率延续上行趋势。进入三月中旬，“金三银四”传统旺季效应逐步发酵，铝产业链现货供需格局持续优化。上游厂区库存前期加速去化，近期在途货量环比收缩，铝锭铝棒周度出库量延续偏强态势，国内铝现货供需压力同时放缓，库存表现显著好转，且近期铝价不断尝试冲击两万一大关。截至 2025 年 3 月 10 日，国内铝锭及铝棒社会库存总量骤降 2.9 万吨至 117.1 万吨，节后第五周的去库力度仅次于 2021 年同期。周末过后国内铝锭铝棒同时去库，为后续国内铝库存进入持续去库节奏打下基础，三月初的 120 万吨铝库存总量或有望成为年内高点和库存拐点。宏观情绪交易预期带动，海外关税政策反复影响短期价格波动，目前供需双增，预计短期铝价高位震荡运行。预计价格短期偏强震荡运行，关注矿石端复产进展和下游开工。后期关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。