“杭州六小龙”群核科技冲IPO，毛利率近80%却连年亏损，高额费用支出下求“补血”

　　群核科技2021年冲刺美股市场时，估值已达20亿美元，折合人民币约145亿元。

　　有观点认为，群核科技虽然是家居设计界的头部企业，但比起国内领先、全球最大的云设计软件等头衔，资本市场更看重群核科技背后的庞大用户和高毛利。

　　根据招股书披露，2022年至2024年前9个月，公司的毛利率分别为72.7%、76.8%及80.4%。也就是说，公司最高能达到近八成的利润率。

　　根据招股书披露，目前公司的平均月活跃访客数为86.3百万名，平均月活跃用户数达到了2.7百万名。每天处理数百万次渲染及数十亿次应用程序编程接口调用。截至2024年前9个月，企业客户45548名，个人客户413872人。

　　此外，公司客户粘性较强，截至2022年至2024年9月30日，企业客户净收入留存率分别为112.3%、106.0%及104.2%。大客户的净收入留存率分别为127.6%、115.5%及114.1%。同期，个人客户净收入留存率分别为81.1%、106.5%及96.0%。

　　不过，证券之星也发现，群核科技目前获得的最后一笔融资在2021年，而在这之后，公司再未获得过融资。可见，酷家乐对资本的吸引力也在逐渐减弱，如果不能及时获得募资“补血”，按照公司当前的成本支出，后续公司或许很难维持正常运营。

　　值得一提的是，群核科技的主要客户来自家装、家居行业。如今，国内房地产行业处于下行期，房企投资意愿减弱，地产销售下滑，地产链公司均受到波及，家装、家居同样受到影响。

　　从收入角度来看，在地产行业下行前，群核科技2020年收入增速为25.2%。而2023年及2024年前三季度营收增速分别为10.5%、13.8%，较2020年出现下滑。

　　在房地产开发的黄金时期，这种模式或能分得疯狂扩张的一杯羹，但如今房地产行业低迷，开发商纷纷紧急收缩、暂缓拿地，设计公司尚且回款艰难，这些难免会对公司未来的经营产生一定影响。