焦煤焦炭：弱势震荡 库存压制价格偏弱

　　现货端，焦价第 11 轮提降落地后弱稳运行，有进一步降价预期。当期煤焦期价处于升水现货状态。 统计局数据表明，国内煤焦供应呈增长态势，1-2 月，规上工业原煤产量 7.7 亿吨，同比增 7.7%，增速比上年 12 月加快 3.5 个百分点，日均产量 1297 万吨；1-2 月，我国焦炭产量 8190 万吨，同比增 1.6%。 目前焦企多数亏损，因成本端让利，亏损程度有限，行业平均吨焦亏 27 元，河北、江苏地区焦企有小幅盈利。焦企生产积极性一般，全国独立焦企产能利用率 70%左右，较年初降 3 个百分点。需求端，钢厂盈利率 5 成左右，高炉开工率尚可，日均铁水产量 230 万吨左右，3 月铁水产量回升空间有限。目前焦炭总库存 1035 万吨，同比增 120 万吨，钢厂端库存消化不及去年，可用天数超 13 天，采购积极性一般，港口端库存持续累积。 当前需求端大幅提升预期缺乏，煤焦受高库存压制，价格上行动能弱，整体低位震荡运行。 后期关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况等风险因素。