豆粕：价格下跌 3 月供需双弱 成交减

　　3 月 18 日，国内豆粕现货市场价格下跌。天津市场 3440 元/吨，跌 20 元/吨；山东市场 3320 元/吨，跌 50 元/吨；江苏市场 3350 元/吨，跌 30 元/吨；广东市场 3310 元/吨，跌 30 元/吨。全国主要油厂豆粕成交 9.49 万吨，较前一减 21.31 万吨，其中现货成交 0.63 万吨，较前一减 7.47 万吨，远月基差成交 8.86 万吨，较前一减 13.84 万吨。今日全国动态全样本油厂开机率为 39.73%，较前一日下降 0.73%。全国菜粕市场价格跌 10 - 30，基差报价调整。今日全国 19 家菜籽压榨厂开机率为 30%。分析师称，投资者担心美国关税政策致其农产品出口遭报复，令期货承压。南美大豆供应量庞大也打压价格。巴西 2024/25 年度大豆收割进度较快。巴西农业综合企业咨询机构 AgRural 数据显示，截至上周四，巴西该年度大豆收割工作已完成播种面积的 70%，为至少 14 年来同期最快进度。巴西国家商品供应公司报告显示，截至 2025 年 3 月 16 日，巴西该年度大豆收割率为 69.8%，较此前一周提高 8.9 个百分点，领先于去年同期的 61.6%。巴西全国谷物出口商协会报告称，巴西 3 月大豆出口量预计将达到 1556 万吨，较前一次预估上调约 10 万吨，但仍低于纪录高位。S&P Global Commodity Insights 报告称，预计美国 2025 年大豆作物种植面积料为 8330 万英亩，较 1 月份预估持平，较 2024 年种植面积下降 380 万英亩。2 月美豆压榨数据低于市场预期，盘面回调。当前南美丰产压力仍在，但需求数据尚可，支撑升贴水价格。国内大豆到港偏紧格局在 3 月相对确定，但下游已补充较多库存，且饲料需求平淡，有一定压制。另外，伴随巴西装船加速，考虑到 4 月开始大量巴西大豆到港，市场对后续供应是否存在缺口存疑。预计 3 月供需双弱格局延续，豆粕维持区间震荡。菜粕仍受对加拿大加征关税影响，伴随豆菜粕价差持续缩窄，替代效应持续提升，豆菜价差稳中运行。