聚烯烃：上周震荡调整 库存变化引

　　上周，聚烯烃期货市场震荡调整，LLDPE2505合约收7690元/吨，周跌0.21%，持仓变化-94236手，PP2505合约收7348元/吨，周跌0.04%，持仓变化-65153手。 现货市场价格窄幅震荡调整，国内LLDPE市场主流价格在7740-8400元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7230-7330元/吨，华东拉丝主流价格在7320-7440元/吨，华南拉丝主流价格在7270-7450元/吨。 供给方面，装置集中规模检修，截至4月3日当周，PE开工率为77.66%，PP开工率77.56%。 需求方面，下游需求多维持稳定。截止4月3日当周，农膜开工率53%，包装53%，单丝43%，薄膜45%，中空44%，管材41%；塑编开工率49%，注塑开工率51%，BOPP开工率58.13%。 库存端，2025-04-03，两油库存75.50万吨，较前一环比-3.00万吨，周环比+4.50万吨。截止4月3日当周，PE贸易库存16.794万吨，PP社会贸易库存5.02万吨。 成本端，美国加征关税，市场担忧未来需求前景，叠加OPEC+超预期增产，油价大幅下挫，对下游能化支撑不足。 市场逻辑上，聚乙烯供需边际有所改善，但对价格驱动有限，美国加征关税和油价下挫影响成本支撑；PP近期装置检修增加，供需亦有改善，但受宏观因素影响，成本端支撑不足。综合来看，加征关税塑料和上游有利多支撑，但油价和关税利空终端需求，预计聚烯烃震荡偏弱运行。 交易策略方面，加征关税对聚烯烃形成支撑，但油价和关税利空终端需求，预计聚烯烃短期大概率震荡偏弱运行，LLDPE参考撑位7200-7250元/吨，压力位7800-7850元/吨；PP参考支撑位7000-7050元/吨，压力位7450-7500元/吨。