印尼镍：成本上涨有限 反弹空间受限

　　原料端，印尼矿业特许权使用费上调政策已施行，镍成本上涨幅度稍低于预期。斋月结束后，当地镍矿偏紧状况有望改善，镍矿内贸价开始下降，但因当地雨季持续超预期，矿价回落节奏或较慢。供需方面，短期内一二级镍现货整体供需过剩压力较大，LME 镍维持高库存。镍价处于超跌反弹趋势，目前沪镍接近反弹至关税前区间中部，不过镍供需过剩格局未变，原料成本上涨有限，后续反弹空间受限。短期需关注印尼产业政策方向及宏观环境走向。