豆粕油脂：震荡运行 美农业部报告引

　　豆一期价震荡偏强，承压于 5 日均线压力，资金变化不大。豆二期价探底回升，获 5 日均线支撑，资金变化不大。豆粕期价震荡偏强，获 5 日均线支撑，小幅增仓。菜粕期价震荡偏弱，承压于 5 日均线压力，小幅增仓。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，重返 10 日和 60 日均线上方，资金变化不大。棕榈油期价震荡偏强，站上 5 日均线 日均线 万手。菜籽油期价探底回升，最终收星，获多条均线 万手。豆类市场方面，中美谈判达成重要共识，美豆期价大涨，内外盘豆类价差修复。国内油厂开机率逐渐恢复，压车现象仍存，短期现货供应恢复节奏偏慢，对现货行情形成支撑，但供应宽松预期强化。远月低基差刺激部分终端厂商放量采购。近阶段内外盘联动性不高，近月供应压力制约豆粕价格反弹空间，5 月下旬市场累库预期渐强，短期豆粕期价区间震荡。油脂期价整体震荡偏强，内外盘豆油期价联动性略有修复。东南亚棕榈油库存攀升预期压制棕榈油期价表现。后期棕油与其他油脂价差修复，印尼 B40 政策实施进度受国际油价走势影响。短期棕榈油期价磨底，未突破震荡区间。菜籽油期价受关税预期影响，ICE 油菜籽价格偏强运行提振菜籽油期价。6-7 月去库周期开启前，价格受高库存压制。消费刚性支撑长期需求，但消费改善有限，难消化庞大库存压力。贸易商对后市基差乐观预期未变，支撑菜籽油期现价格，短期菜籽油期价偏强运行趋势有望持续。产业动态：1. 美国农业部将于今晚发布重要世界农业供需报告，除调整陈作供需数据，还首次提供 2025/26 年度作物供需预测，通常带动美豆价格波动，近年报告数据与预期相差不大，波动幅度有限。市场关注关键数据，其对南美大豆产量、中国进口需求及美国国内压榨和出口量的预测将影响全球大豆供需平衡和价格走势。美国农业部 5 月供需报告将披露新季种植面积调整，通常采用 3 月种植意向报告预测面积和 2 月展望论坛的趋势单产预测。基于 3 月末种植意向报告预测面积及 2 月预测单产，分析机构平均预测美国 2025-26 年度大豆产量料为 43.38 亿蒲，预估区间介于 13-44 亿蒲式耳，略低于 2024/25 年度预估。但美豆出口销售数据疲弱，农户转种玉米比例超预期或引发市场连锁反应。2. 中美贸易战背景下，中国积极寻求替代美国农产品供应