股指：5月先反弹后回落，6月或加剧波动

　　5月上旬，股指反弹。一方面是国内政策面利好兑现，形成底部支撑；另一方面是中美关税风险暂缓，修正前期外部利空定价。 不过，外部不确定性仍在，内部政策效果待验，股指持续上涨动能不足。5月下旬以来，股指高位回落，震荡盘整。 当前，外部风险因素不确定，国内政策托底、稳定预期，多空因素并存。股指上下行驱动有限，短期内预计区间震荡。 6月市场波动或加剧，可在7月合约构建保险组合，对冲持仓风险。