豆粕：国内累库基差承压，M01维持震荡偏强

　　供应端，美豆优良率升至70%。未来两周，堪萨斯州和内布拉斯加州部分地区有高温干旱天气，或不利大豆生长，不过其他地区天气正常，整体利于大豆生长。受巴西大豆集中到港压力影响，7、8月国内大豆压榨预期超千万吨，豆粕累库压力预计持续到9月，10 - 1月国内船期偏慢。 需求端，生猪和禽类养殖短期预计维持高存栏，支撑饲用需求。豆粕性价比高，饲用添比提升，提货量居高位。部分地区小麦替代玉米，减少蛋白用量。近期豆粕低价成交较好。 库存方面，国内大豆库存增至高位，豆粕处于累库周期，饲料企业豆粕库存天数上升。 整体来看，国内处于累库周期，豆粕现货基差预计继续承压。中美和谈预期抬升CBOT美豆盘面，巴西升贴水跌幅有限。若中美未谈成，巴西升贴水预计偏强运行，国内四季度有去库预期。进口成本抬升预期下，M01维持震荡偏强观点。

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