和讯投顾吴青宇：解析A股新高估值，现处低市盈率科技牛新周期

　　投顾吴青宇分析，我们直接从前两轮的A股牛市最高点去做一个比较好了，2007年10月16日A股创下历史最高点，上证指数最高点6124.04点，沪深两市共147011只股票，总市值35.6万亿，平均市值242亿。到了2015年6月12日，沪指创下5187.19的高点，沪深两市共计2780只股票，A股，总市值711.25万亿，平均市值256亿。截止今天沪指在3891点左右，A股总市值118.39万亿，沪深两市共5427只股票，平均市值218万亿。那么现在从总市值角度来说，A股处于一个历史最高点的水平，最主要的原因是由于A股大量新股发行，导致整个市值的扩容，从总市值角度来说，其实并没有太多的参考意义。

　　那么从平均市值角度来看，A股目前也是处于一个牛市的相对高水准的一个位置，但从市盈率角度来看，2007年那轮牛市最高点的市盈率水平为四五倍，2011年的市盈率为32倍，但目前 A股的市盈率仅仅为17倍，所以说从整体的市盈率角度来看，A股目前还处在一个相对低位的一个位置。那我们再从A股1,000亿以上市值的公司角度来看，07年纳入了1,000亿以上的上市公司仅为43家，主要集中在以银行为主的金融行业和传统行业。15年那轮1,000亿以上的上市公司有96家，主要集中在以银行为主的金融行业、传统行业和消费行业。

　　那目前A股1,000亿以上的上市公司有168家主要集中在科技、银行、金融以及医药和消费行业，说明一个什么问题？A股的投资方向正从偏向分红的这些企业转向偏向成长性价值的这些企业，所以本轮才是真正意义上的科技牛行情。目前整个科技板块的市盈率大概在40~50倍左右，相对来说估值还处在一个相对中间的一个位置。再回到个股上来说，目目前整个机构的炒作节奏是先炒预期，把泡沫吹大，然后开始整体盘整，等待业绩矫正，如果业绩超预期或者符合预期，那么就会进入下一个炒作周期。可以说A股现在正处于一个以机构为主导，以业绩为矫正的这种良性循环的新周期当中。