系列酒收入下降34%，茅台年度KPI告急

　　茅台对渠道商电子银行承兑汇票使用规则作出调整，除飞天茅台这一核心大单品以外的其他贵州茅台酒系列产品，承兑期限则严格遵循国家相关规定，最长可达6个月。

　　与此同时，茅台三季度的应收票据余额已经从第二季度末的28.2亿提升至52.1亿。应收票据可以理解为酒企向经销商销售产品后，收到的一种“欠条”，经销商承诺在未来某个日期支付货款。

　　茅台作为高端白酒的代表，在酒水的销售链条处于绝对强势地位，通常是“先款后货”，需要经销商预付全额现金。所以，在它之前的财报中应收票据这一项数额极少或为零。

　　现在的情况传递出一个信号，就是经销商的库存压力很大。为了缓解压力，茅台只能放宽了对经销商的回款要求，重点产品就是系列酒。

　　那么系列酒的销售情况如何呢？

　　分产品来看，前三季度茅台酒收入为1105.14亿元，同比增长9.28%，增速高于整体营收；系列酒收入为178.84亿元，同比下降了7.8%。单从第三季度来看，系列酒实现收入41.2亿元，同比下降了34%。国金证券在研报中指出，预计系列酒下滑主要受茅台1935拖累。

　　可以看到茅台酒依旧稳定增长，但是系列酒却出现负增长，甚至在第三季度快速下滑。这说明之前被茅台“押中”可以放量的系列酒销售未能达到预期，甚至拉低了整体业绩表现。

　　这一步押宝失败，公司第三季度业绩几乎和去年差不多。再加上“禁酒令”的影响，茅台想要实现9%的年度增长目标，最后一个季度的压力不小。

　　与此同时，茅台还发布了第四届董事会2025年度第十三次会议决议公告。根据公告，公司董事会提名陈华先生为公司第四届董事会董事候选人。

　　公开资料显示，陈华于1972年3月出生，为贵州盘州人，长期在贵州省的能源系统工作。从1994年在盘江矿务局土城矿担任助理工程师开始，逐步成长，曾担任盘江煤电集团有限责任公司党委书记、董事长等职务。2022年3月，他出任贵州省能源局党组书记，随后担任局长。