中国中免：25年Q1-Q3业绩下滑，获“增持”评级

　　中国中免2025年业绩有新动态2025年1 - 3Q，中国中免实现收入398.62亿元、归母净利润30.51亿元，同比降7.34%和22.13%。单Q3收入117.11亿元、归母净利润4.52亿元，同比降0.38%和28.94%。Q3收入下滑显著收窄，经营逐步筑底回升。2025年9月，海南离岛免税月销售额同比增3.4%，近18个月来回归正增长。中秋国庆双节，海口海关监管离岛免税销售金额9.44亿元，同比增13.6%，呈现筑底回暖态势。鉴于公司经营触底反转，叠加自贸港封关红利和市内免税店增量空间，预期经营困境反转，迎来新一轮成长。首次覆盖该公司，给予“增持”评级。

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