东方证券：迎内生外延机遇，目标价15.06元空间38%

　　东方证券或迎内生驱动与外延整合机遇东方证券为上海国资旗下第二大券商。其超预期点在于，治理端主导强化，打开外延整合想象空间；业务端资管修复先行，自营固收结构对冲与权益再扩张接力，历史风险敞口持续出清，数字化转型下将释放市场表现。个股层面，管理层调整后战略执行提速，出现资本运作或并购整合信号。资管规模边际改善，固收投资收益稳定，权益自营规模与方向性敞口提升，信用减值收窄，境外业务风险进一步出清。去年以来，有并购重组逻辑预期的券商阶段性领涨板块，甚至单日涨停。若东方证券未来有外延扩张预期，市场表现值得期待。按26年1.50xPB估值，对应目标价15.06元，空间38％。

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