恒科成分股年内分化加剧 联想集团以逾160%涨幅领涨

　　控股、阿里巴巴、小米集团、美团等权重股则出现不同程度回调，部分跌幅超过30%。在此背景下，联想超过一倍的涨幅尤为突出。

　　市场人士认为，联想本轮走强，核心在于AI业务加速兑现以及服务器业务盈利改善。公司最新财年AI相关收入同比大幅增长，基础设施方案业务实现扭亏为盈，AI服务器在手订单储备扩大至210亿美元。与此同时，英伟达新一代Vera Rubin进入量产，进一步强化市场对AI服务器产业链的关注。联想作为具备系统整合和全球交付能力的生态厂商之一，被部分机构视为港股市场中AI服务器产业趋势的高关联标的。

　　行业数据也提供了新的支撑。IDC发布的第一季度全球x86服务器市场数据显示，占全球近四成收入的ODM Direct厂商收入同比下降28.8%，出货量下降10.8%；相比之下，戴尔与联想成为全球前五大厂商中仅有的两家收入增速超过30%的企业。其中，戴尔收入同比增长41.2%，位居全球第一；联想收入同比增长36.5%，排名升至第二，同时其21.2%的出货量增速为前五大厂商最高。

　　估值层面，多家券商近期上调联想目标价，核心逻辑大多指向同一方向：公司收入结构正从以PC为主，向PC＋AI服务器＋服务多元化模式过渡。随着AI服务器放量、ISG盈利改善以及服务业务提供利润支撑，联想的盈利质量和估值体系正在被重新评估。