赚麻了！荣盛石化上半年净利预增超七倍，三季度业绩会更好？

　　拆解业绩增长的核心动因，多重正向因素形成共振。据公告显示，报告期内石油化工行业较上年同期有所回暖，景气度回升，公司主要产品加工价差较上年同期明显修复，产品毛利状况得到改善。其次，公司依托全球特大型炼化一体化装置，持续开展技术改造与工艺优化，充分挖掘现有产能潜力，不断提升装置运行效率和弹性生产能力。在原油价格中枢上移的背景下，公司全产业链优势进一步凸显，上半年各板块运行平稳，产销顺畅。同时公司密切跟踪市场动态，采取稳健多元化的采购策略，在保障原油稳定供应的同时，有效平衡成本与供应韧性。

　　进入三季度，国际油价中枢下移或将成为公司业绩增长的最强催化。尽管短期中东局势反复给油价带来阶段性扰动，但供需基本面主导下的油价中长期下行趋势并未发生根本性扭转。

　　历史数据显示，当油价处于40-80美元/桶区间时，炼化企业的毛利率将得到显著提升。当前全球原油供应宽松格局不断巩固，近日沙特大幅下调亚洲原油官方售价，叠加欧佩克 + 增产落地、地缘风险缓和，原油采购成本的下降将直接增厚公司盈利空间。与此同时，炼化与化工产品价格受终端需求支撑具备较强韧性，原料跌幅大于产品跌幅的格局下，盈利价差有望持续扩大。

　　值得一提的是，7月8日路透社援引贸易消息人士透露，国内已取消7月剩余时段成品油出口限制，荣盛石化控股的浙石化正式获准重启成品油出口。此前受中东地缘局势引发的供应及物流扰动，浙石化成品油出口业务已停摆超三个月，此番恢复出口恰逢海外成品油市场景气高位，荣盛石化既可快速消化厂区库存、释放闲置炼化产能，也能充分捕捉海外油品市场盈利窗口，带动外销业务实现量利齐升。

　　需求端支撑同样显著，众所周知，三季度为化工行业传统销售旺季，下游产业链集中补库需求将逐步释放，荣盛石化炼化一体化产能可充分承接旺季订单，带动公司化工品产销提升，进一步释放化工板块盈利弹性。同时油价下行也将有效缓解下游产业链成本压力，反向拉动终端需求持续复苏，形成正向循环。

　　最后值得一提的是，7月9日荣盛石化发布公告称公司2026年员工持股计划股份已非交易过户至员工持股计划证券账户，本次计划全额募资17亿元，1404名核心骨干员工参与认购，以11.11元/股受让公司回购股份1.53亿余股，对应股份占公司总股本1.53%。

　　从定价水平来看，本次员工持股计划11.11元/股的受让价格，处于荣盛石化股价中长期走势的绝对低位区域，既为参与持股的核心员工锁定了较高的安全边际与长期收益空间，也直观体现了公司对自身内在价值的判断。依托公司在大炼化与先进材料领域的产业布局与规模优势，叠加产业周期修复向上的大背景，公司中长期的业绩成长确定性与估值修复潜力值得期待，此次核心员工集体以真金白银加仓，也从内部维度印证了公司中长期成长逻辑已得到核心骨干的深度认可。

　　整体而言，荣盛石化上半年的业绩表现，验证了行业景气回升与公司自身优势的双重逻辑。随着三季度油价下行趋势带来的成本红利持续兑现，叠加全产业链一体化的抗波动能力与成本管控优势，荣盛石化单季盈利有望维持高位，全年业绩增长的确定性持续增强，长期投资价值进一步凸显。