[基金基础理论]大小非减持是什么意思 大小非减持的规定细则

　　大小非减持指的是因为股改而流通于市场的非流通股。大小非减持中的“非”指的是限售股，也就是非流通股。若是用户拥有非流通股低于5%，就叫做小非;若是用户拥有非流通股大于5%，就叫做大非。在非流通股流入市场后，拥有非流通股的用户就会抛出来卖掉进行套现，这就叫做减持。

　　大非一般都是公司的大股东，战略投资者，一般不会抛;小非则是许多年的不流通，一但流通，又有很大获利，很多都会套现的。大小非减持的规定细则

　　1.非流通股解禁

　　按照规定，公司上市一段时间后，非流通股才可以交易或转让，且出售数量12个月内不能超过5%，24个月内不得超过10%，称之为“解禁”。解禁可分为原始股东解禁、定向增发解禁、员工解禁等。相应的，解禁时间对于不同身份的人要求不同，如董监高为12个月后、控股股东和实控人为36个月后等。

　　解禁后，即可“减持”套现，最常见的交易方式是通过证券交易所挂牌出售，包括集中竞价、大宗交易，另外还有协议转让、询价、配售等方式。

　　2.原有减持要求

　　对于董监高、大股东(持股5%以上的人)、实际控制人、核心技术人员(科创板要求)等不同身份的人有着不同的禁止、限制要求。但总体上可以注意的有以下几点：

　　(1)禁止短线交易：几乎全部身份持有者都要求，若是在6个月内通过买卖股票得利，归于公司。

　　(2)不同身份有不同的减持比例限制：如董监高要求“每年转让不能超过其持有的25%股份”;大股东要求“集中竞价方式减持的，任意连续90自然日，不超过1%;大宗交易方式减持的，任意连续90自然日，不超过2%”。

　　(3)敏感时期禁止减持：发布年报、半年报前30日;公司季报、业绩预告前10日等特殊敏感时期禁止减持。

　　(4)提前披露：通过集中竞价减持的，不管减持多少，都要提前15个交易日披露。

　　3.减持对二级市场的影响

　　通常情况下大小非股中原始股由于

　　大股东持有的股票较多，多数情况会找专业的“代减持”机构帮助自己分批分次的完成减持目标。有了专业机构的参与，加上提前15日披露的要求，再叠加二级市场彼时的牛熊市情况，再再叠加公司实际经营情况、主力资金意愿等因素，也衍生出了很多恶意、违规减持的套路，侵害了广大老百姓的利益。

　　举例来说，股东在股价低位时发布减持公告(增值的部分不交税，可以一定程度上避税)，通过集合竞价卖给自己利益相关账户(亲朋好友等)，将自己的股份减持到5%以下(不再是大股东，再减持不需要发布公告)。然后与主力资金勾兑，拉升股价，吸引散户抬轿，一方面将利益相关账户股票卖出，一方面减持掉剩余不到5%的股份，最终实现成功套现及避税。

　　4.新规变化

　　2023年8月27日证监会出台了《进一步规范股份减持行为》，为了保护广大老百姓的利益，限制股东行为，从破发、破净、分红三个角度施行“最严减持新规”。

　　“上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行;上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行。”

　　破发或者破净的公司，一方面是发行价过高，另一方面是成长性不够，比如电力、生物医药等板块，目前A股达到满足以上要求的公司约2100家。新规后，上市定价会更为理性，也更利于公司利益而非股东个人的利益。同时证监会表明，正在抓紧修改《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，提升规则效力层级，细化相关责任条款，加大对违规减持行为的打击力度。

　　5.近期两个违反新规的案例

　　2023年8月30日，上交所向东方时尚发出监管工作函，东方时尚存在破发情况，且控股股东通过大宗交易减持340万股，违反新规。9月6日，控股股东已回复，将通过自筹资金于9月15日前购回已减持的340万股，并将相关受益上缴。表明了对违反新规者的严惩态度。

　　同样是2023年9月6日，我乐家居大股东减持超过7%的股份，且事先未报告及公告，严重违反了新旧两方面的规定，收到上交所的监管函，并要求在一个交易日内进行回复。对于这样顶风作案的情况，咱们期待再次的严惩，以维护证监会的效力及广大人民群众的权益。