光大证券：11月零售新能源渗透率超40% 预计12月翘尾效应明显

　　光大证券发布研究报告称，11月乘用车销量保持同环比增长。其中，同比显著增长主要受同期低基数影响，环比销量改善与行业整体折扣放大、以及新车周期驱动新能源汽车销量增长有关。全年乘用车销量有望保持同比高个位数增长，新能源销量有望落至850-900万辆的预期区间。该行认为年底终端优惠释放、多地跟进购车补贴政策等因素驱动下，预计12月翘尾效应明显，且部分年末未交付订单对明年年初销量形成较好支撑。

　　零售与批发端新能源渗透率均创新高

　　年末翘尾效应显现有望显现

　　该行认为，1)11月乘用车销量保持同环比增长。其中，同比显著增长主要受同期低基数影响，环比销量改善与行业整体折扣放大、以及新车周期驱动新能源汽车销量增长有关。2)年底终端优惠释放、多地跟进购车补贴政策等因素驱动下，预计12月翘尾效应明显，且部分年末未交付订单对明年年初销量形成较好支撑。3)全年乘用车销量有望保持同比高个位数增长，新能源销量有望落至850-900万辆的预期区间。

　　行业以价换量+智能化主题趋势延续

　　1)关于华为的智能化主题关注度仍持续。短期催化或取决于华为+车企的合作推进、即将年底上市的问界M9定价/订单表现、以及新M7+智界S7的交付表现，长期与行业智能化普及率提升、使用场景充分兑现有关。2)鉴于总量需求仍待有序恢复、以及特斯拉/比亚迪主力价格带的产品矩阵已相对完善，预计2024E国内新能车销量增速或将回落，预计市场竞争/价格战或进一步加剧。3)持续看好特斯拉产业链、以及特斯拉FSD+Dojo+机器人+新势力/华为等智能化主题。