中信证券：美联储整体保持中性立场 鲍威尔或“以时间换空间” 等

　　中信证券发布研报认为，美联储理事会成员和纽约联储主席的货币政策取向围绕鲍威尔保持中性，地方联储主席的货币政策制定经验更加丰富，或因不受总统提名的影响而观点更加鲜明。综合来看，鲍威尔主导理事会，地方联储鹰鸽平衡，美联储整体保持中性立场。中信证券预计鲍威尔将“以时间换空间”，等待更多通胀好数据，抑制美国需求和通胀。

　　预计鲍威尔将“以时间换空间”，等待更多通胀好数据。

　　鲍威尔在今年6月的FOMC会议后的

　　美联储理事会成员和纽约联储主席的货币政策取向围绕鲍威尔保持中性。

　　通过梳理其他今年下半年具有投票权的FOMC成员的背景、关注侧重点以及近期观点，可以发现威廉姆斯作为FOMC的副主席以及鲍威尔的“亲密盟友”，观点与鲍威尔保持一致，参与货币政策制定经验较少的杰斐逊、库克和库格勒以及主要负责金融监管的巴尔公开场合发言与鲍威尔重叠度较高。沃勒被认为是支持特朗普经济政策和低利率货币政策的人选，若特朗普在大选中胜出，沃勒很可能是下一任美联储主席的有力候选人;鲍曼基于其模型依赖的货币政策判断以及对金融条件的重视，是FOMC中最为鹰派的票委。整体上，美联储理事会成员和纽约联储主席的货币政策取向围绕鲍威尔保持中性。

　　地方联储主席的货币政策制定经验更加丰富，或因不受总统提名的影响，观点更加鲜明，整体鹰鸽平衡。

　　巴尔金重视通胀粘性，态度鹰派;博斯蒂克关注美国房地产，态度中性偏鸽;戴利认为劳动力市场保持韧性，态度中性偏鹰;认为供应链能进一步降低通胀的古尔斯比将于7月投票，具有华尔街背景的哈马克将在9月首次投票，地方联储主席之间整体鹰鸽平衡。

　　综合来看，鲍威尔主导理事会，地方联储鹰鸽平衡，美联储整体保持中性，预计美联储继续以时间换空间，抑制美国需求和通胀。