棉花白糖等：市场波动，期权策略各异

　　棉花方面，多数纺织企业棉纱成品销售疲软，不少中小纺企为节约成本降低开机率，皮棉原料采购逢低适量。美国农业部 7 月预估 2024/25 年度全球棉花产量上调 24 万吨至 2617 万吨，消费量上调 6 万吨至 2552 万吨。

　　白糖方面，现货购销气氛偏淡，贸易商及终端随采随用，成交一般。Czarnikow 将 2024/25 年度全球糖产量预测上调 320 万吨至 1.897 亿吨，CovrigAnalytics 也将糖供应预测从短缺调整为过剩。

　　油脂方面，7 月 18 日美国农业部公布，民间出口商报告向未知目的地出口 51 万吨大豆和 15 万吨豆粕，均于 2024/2025 年交付。产地及中印棕榈油库存中性，植物油库存低于去年，马棕 7 月高频数据预示去库，生物柴油需求较好，巴西豆油预期可出口量下降利于棕榈油出口。

　　豆粕方面，天气上，ECMWF 预报本周 GFS 降雨回归，有分散降雨。大豆带未来两周温度较同期平均水平偏低，预计美豆优良率仍较稳定。

　　玉米期权，玉米（C2409)6 月底高位回落后连续三周空头下跌，跌破前期区间下限及今年低点，空头情绪偏浓，低位大幅震荡，跌幅 1.11%报收于 2317。期权隐含波动率平均水平盘整，持仓量 PCR 低位盘整。建议构建卖出偏空头宽跨式期权组合策略。

　　豆粕期权，豆粕5 月下旬高位盘整后空头下跌，7 月初加速，近一周低位反弹受阻回落，跌幅 0.42%报收于 3052。期权隐含波动率波动，持仓量 PCR 低位盘整。建议构建看跌期权熊市价差组合策略。

　　棕榈油期权，棕榈油近三月大幅波动，多空博弈剧烈，区间大幅震荡，涨幅 0.62%报收于 7852。期权隐含波动率持续上行，持仓量 PCR 低位震荡上行。建议构建卖出偏中性跨式期权组合策略。

　　白糖期权，白糖前期空头下跌后超跌反弹受阻回落，上周逐渐回暖，跌幅 0.54%报收于 6138。期权隐含波动率低位波动，持仓量 PCR 表明近期偏弱势。建议构建卖出偏中性宽跨式期权组合策略。

　　棉花期权，棉花4 月高位盘整后下跌，近一个月低位宽幅矩形区间盘整，上周大幅下跌后本周低位窄幅盘整，涨幅 0.35%报收于 14125。期权隐含波动率上升，持仓量 PCR 低于 0.60。建议构建卖出偏空头宽跨式期权组合策略。