央行逆回购：8 月操作量多变引

　　8 月以来，公开市场逆回购操作量从 103.7 亿元逐日下滑至 0，7 月末则超两千亿元。8 月前 5 个已累计净回笼 1.35 万亿元。存量逆回购陆续到期，实现自然净回笼。7 月 22 日以来，逆回购操作模式转变，操作量由市场资金需求决定，目前市场资金较充裕。中信证券首席学家明明称，跨月结束后，市场资金面宽松，流动性需求少。人民银行 7 日表示，银行体系流动性总量合理充裕，根据需求逆回购操作量为零。一方面存量逆回购到期，一方面市场需求下降，公开市场操作出现大额净回笼。短期净回笼可保持市场利率稳定。东方金诚首席宏观分析师王青表示，月初以来央行逆回购规模回归“地量”，旨在避免资金利率过度偏离短期政策利率。金融市场部宏观周茂华表示，央行公开市场操作规模变小，不意味货币政策转向，央行会灵活调节。业内专家称，逆回购操作方式变化，增强流动性调控精准性。目前流动性充裕，逆回购操作量或仍“地量”徘徊，中旬或有变化。虽然当前流动性合理充裕，但结合形势判断，8 月中下旬可能存在流动性缺口。中泰证券分析师肖雨预计央行会灵活操作，呵护资金面。