工业硅：价格低位震荡 11 月供需双减

　　11 月 4 日，华东地区通氧 Si5530 工业硅市场均价 11850 元/吨，环比不变，Si4210 均价 12200 元/吨，环比不变。新疆通氧 Si5530 均价 11200 元/吨，环比不变，新疆 99 硅均价 11300 元/吨，环比不变。昆明、四川地区小幅上涨 50 元/吨。SI2411 收盘价上涨 0.84%，SI2412 收盘价回升 5 元/吨。从供应看，10 月工业硅产量预计小幅回升，主因新疆地区开工率回升。11 月预计高位震荡，西南部分企业计划停炉检修，同时关注新增产能投放。需求方面，11 月预计小幅下跌，四川多晶硅企业或减产，有机硅、铝合金步入淡季。多晶硅价格维稳，年底产量或有小幅下降。库存持续增加，仓单持续减少，全国社会库存共计 50.2 万吨，环比上月增加 1.4 万吨，10 月仓单流出近 4000 手，折 2 万吨。2411 合约 11 月 1 日进入滚动交割，期货价格低位震荡。11 月进入平枯水期，电价上涨，川云南地区工业硅企业开工率将下降，年底四川地区多晶硅也有减产可能，供需双减影响小。年底仍有新产能投放，供应仍处高位。11 月工业硅期货仓单需集中注销，大量仓单将变现货，增加现货供应充裕度。基本面看，工业硅价格难大幅上涨，但需关注远期光伏产业恢复预期及能耗控制的带动作用。操作建议为，考虑目前基本面偏弱，远期市场预计光伏产业链价格上行将带动工业硅价格，波动率或增加。若价格继续上涨，可考虑买入看跌期权。短期观点是基本面偏弱，价格低位震荡。