黑色系金属：6月11日走势震荡，短期或维持震荡格局

　　近期，黑色系金属价格波动受宏观、供需及产业链多重因素交织影响。6月11日午后，国内黑色系走势震荡，焦煤涨0.06%、焦炭跌0.04%、铁矿石跌0.35%，螺纹钢收跌0.64%，热卷收跌0.74%。 从宏观面看，内外分化压制需求。国内稳增长基调发力，6月制造业PMI边际回升，市场对下半年基建投资和制造业设备更新政策预期升温；海外美国5月CPI数据低于预期，降息预期升温，美元指数回落，但美联储内部政策分歧大，关税担忧仍存，投资者谨慎。同时，美联储降息释放流动性，但企业扩张意愿不足，实际需求拉动有限。国内房地产投资低位、新开工负增长压制建筑用钢需求，基建专项债落地有部分支撑，制造业高端钢材需求增长受外需制约。 供应端，原料稳定，成本支撑仍在。铁矿石全球供应集中，非主流矿收缩，港口高品位矿偏紧，国内矿进口依赖度高；焦煤受国内安监、进口国政策及运输影响波动，焦炭因焦煤成本挤压利润，焦企限产保价致供应弹性降低。 需求端，建筑疲软，工业有韧性但难提振。房地产低迷使建筑钢材需求大减，保障房建设缓冲部分冲击；基建项目施工支撑螺纹钢等需求，但受资金和季节性因素影响；工业制造业对高端钢材需求增长有韧性，但全球放缓和贸易摩擦致订单波动，难大幅拉动需求。 产业链方面，联动紧密，库存压力待消化。上游原料价格波动挤压钢企利润，中游钢企生产受成本和需求双重制约，同质化竞争加剧；下游建筑和制造业对钢价敏感，采购谨慎致库存积压风险，房地产债务风险向上下游传导，加剧产业链不稳定。 综合来看，短期黑色系或维持震荡。供应端原料整体稳定但高库存待消化，需求端建筑难改善、工业韧性有限，宏观政策效果待显，成本支撑成关键。需关注宏观政策、需求实际改善及库存去化进程。