乙二醇期货：价格上涨基差收窄，油制开工率

　　乙二醇期货主力合约价格从4332元/吨涨至4375元/吨，涨幅0.99%，华东现货同步涨1.02%至4455元/吨。期现联袂走强，但基差收窄43元至45元/吨，显示期货上涨动能强于现货。 跨期价差剧烈波动，1 - 5价差由 - 52元转正为52元，5 - 9价差从50元跌至 - 51元。近月合约补涨，中期合约预期转向偏空。 各工艺利润深度倒挂，石脑油制亏损135美元/吨，乙烯制亏损601元/吨，甲醇制亏损高达1440元/吨，仅煤制亏损维持194元/吨未恶化。 产业链开工率58.66%、油制62.51%、煤制52.64%均保持稳定。下游聚酯89.42%、织机63.43%负荷维持高位，但缺乏增量动能。 港口降库趋势延续，华东主港库存周降3.4万吨至56.38万吨，张家港库存骤降23.85%至16.6万吨，到港量下降26%至10万吨。供需紧平衡格局延续，但边际改善放缓。 当前乙二醇市场成本支撑与弱现实交织。原油高位震荡，石脑油裂解价差收缩，油制工艺持续亏损或倒逼装置检修，5月以来油制开工率回升通道或受阻。 煤制工艺因坑口煤价局部走弱，亏损空间未扩大，当前52.64%开工率较常规水平仍有提升空间。 需求端，聚酯高负荷已持续三周，终端订单季节性走弱及坯布库存累积或传导至聚酯环节，织机负荷有回落风险。 港口库存持续去化支撑现货价格，但基差走弱及到港量缩减暗示补库动能衰减。跨期结构变动反映市场对近月交割品不足与远期供应回升预期的博弈。 综合来看，乙二醇短期受成本支撑及低库存托底维持震荡偏强，但需求边际转弱预期及新装置投产压力或压制反弹空间。需重点关注油制装置开工率变动及聚酯企业订单持续性。