豆粕、菜粕：国内外供需现况及交易策略分析

　　美豆盘面企稳回升，受即将发布报告影响，预计呈阶段性反弹。国内豆粕盘面震荡反弹，前期深跌后修复；菜粕盘面跌幅小幅反弹，受前期下跌及豆粕反弹影响。豆粕和菜粕盘面月间价差均有反弹表现。 美豆新作平衡表好转，生柴政策提振压榨，但产量和出口缺乏实质利多。截至6月15日当周，美豆优良率66%；6月12日当周，旧作出口检验量21.58万吨。5月美国大豆压榨数据佳，NOPA口径压榨量1.92829亿蒲，环比增1.37%，利润反弹。 巴西农户卖货进度慢，处于历史同期低位，近期继续放缓，价格压力显现。4月巴西大豆压榨量表现好，但利润低，预计上调出口。阿根廷后续压榨量或好转，大豆出口可能增加。国际市场大豆供应压力集中在南美。 国内现货偏宽松，油厂开机率增加，供应足，提货量升，库存累积，成交一般。截至6月27日，油厂大豆压榨量248.78万吨，开机率69.93%，大豆和豆粕库存均有变化。菜粕需求转弱，供应充足，预计偏震荡运行。 中美伦敦谈判完成，市场缺明确信息，对后续供应不确定担忧仍在。国际贸易不确定因素多，但市场渐稳，宏观扰动减少。中国远期大豆对美需求高，短期难大幅回落。 国内豆粕盘面反弹，前期利空释放。国际市场巴西卖货慢但价格坚挺，阿根廷出口关税下调，巴西压力有限。预计豆粕深跌空间有限，菜粕震荡运行，走强空间有限。豆粕月间价差有支撑，菜粕月间价差偏强，豆菜粕价差或扩大。 交易策略上，单边建议豆粕远月少量多单布局；套利推荐MRM09价差扩大；期权建议观望。

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