甲醇：6月伊装置停车，预计库存升四季度压力降

　　国内上半年甲醇生产利润好，刺激炼厂高负荷生产，二季度末产量处近五年最高。国际上，一季度伊朗装置多数停车，非伊开工也低，进口量降；二季度伊朗装置重启，5、6月进口超130万吨，但6月因安全问题装置大面积停车，7月进口或短期降低，四季度关注冬季供应受天然气限制情况。 MTO方面，二季度甲醇价格下挫，装置利润增加，烯烃装置开工稳定，但6月底价格因地缘冲突和港口船龄限制大增，MTO利润速降，后续或检修。传统下游，上半年醋酸和MTBE开工好，9、10月仍有支撑，随后下滑。 一季度港口库存增，因烯烃装置检修和船期滞后致供需错配。二季度3月伊朗装船增加，5、6月集中到港。下半年库存预计增加，三季度或因价格偏强下游负反馈使库存上升，四季度伊朗冬季限气到港量降，累库减慢。 6月伊以冲突使伊朗装置停车，预计7 - 8月进口降，装置恢复后进口回升。当前MTO利润压缩或引发检修，库存预计上升，四季度伊朗供应或降，库存压力减轻。策略上，三季度关注9 - 1正套，四季度关注1 - 5反套，PP - 3MA三季度关注修复，四季度或压缩。 需注意煤炭价格大幅波动、伊朗装置变动超预期、下游装置检修动态等风险。

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