百龙创园、保龄宝：阿洛酮糖布局产能，Q1业绩高增

　　近期，被称作“健康甜味剂”的阿洛酮糖安全性评估审查取得实质进展，代糖板块整体走强。7月2日，阿洛酮糖安全性评估材料通过国家卫健委审查，当天代糖概念股反应积极，保龄宝、百龙创园涨停，三元生物盘中涨超18%。据统计，截至7月2日，今年以来代糖指数年内涨幅达28.24%。 目前，百龙创园、保龄宝、三元生物等头部代糖企业已重点布局阿洛酮糖，产能主要面向海外。此次阿洛酮糖安全性获认可后，相关产品有望打开国内市场，提升公司效益。 今年3月，阿洛酮糖等新食品原料通过国家食品安全风险评估中心专家评审委员会技术审查。7月2日，国家卫生健康委发布公告，阿洛酮糖等5种物质申请作为新食品原料的安全性评估材料审查通过。 三元生物介绍，阿洛酮糖是新型天然代糖，甜度约为蔗糖70%，热量极低，口感好，能还原蔗糖甜味，还具备多种有益健康功效，被评为最具潜力的蔗糖替代品，应用领域广泛。 目前，国内阿洛酮糖产品截至2024年底全部用于出口。行业处于快速增长期，市场潜力大。2023年全球阿洛酮糖市场规模估计为2.834亿美元，预计到2030年增至5.093亿美元，年复合增长率为8.6%。该产品已获14个国家法规许可。 百龙创园新建15000吨结晶糖产能于2024年5月投产。“泰国大健康新食品原料智慧工厂项目”预计今年二、三季度动工，建成后可年产12000吨晶体阿洛酮糖、7000吨液体阿洛酮糖。 保龄宝是国内最早布局阿洛酮糖项目的企业之一，工艺技术成熟。2024年阿洛酮糖技改项目竣工，年产能超5000吨。2025年3月启动年产2万吨阿洛酮糖扩产项目。 三元生物目前阿洛酮糖产能为1万吨，另有1万吨产能在建。2024年，公司阿洛酮糖营收7714.07万元，同比增长294.36%；毛利率14.20%，同比增长5.64%。 代糖市场发展迭代，头部企业受益于市场需求增长。百龙创园、保龄宝今年一季度业绩向好，甜味剂板块表现突出。 2025年一季度，百龙创园营收3.13亿元，同比增长24.27%；归母净利润0.81亿元，同比增长52.06%。膳食纤维、益生元、健康甜味剂收入分别同比增长25.40%、17.27%、105.31%。 保龄宝一季度营收6.85亿元，同比增长24.23%，归母净利润0.5亿元，同比增长117.35%。三大核心产品占剔除饲料和副产品后公司收入比例达60.68%，合计毛利占总毛利比例达63%。 百龙创园等企业发力海外市场，业务占比提升。今年一季度，百龙创园境外业务营收2.12亿元，同比增长56.1%；境外营收占比69.03%，同比提升11.1个百分点。 新项目投产带动代糖企业产能毛利双增长。百龙创园“年产30000吨可溶性膳食纤维项目”和“年产15000吨结晶糖项目”2024年全面投产。 百龙创园“功能糖干燥扩产与综合提升项目”处于设备安装阶段，“泰国大健康新食品原料智慧工厂项目”预计二、三季度动工。 保龄宝持续推进产能建设，多个项目有进展。2024年12月拟投资建设美国功能性糖项目，已提交备案申请，正在审核中。 针对赤藓糖醇，保龄宝抓住欧盟反倾销政策机遇，赤藓糖醇在欧洲量价齐升，还带动了国内销售。

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