原糖与国内食糖市场：202526榨季供应过剩增10万吨 行情机会

　　本周，原糖期价呈宽幅震荡态势。咨询机构Covrig Analytics发布报告称，因亚洲和北美需求放缓，泰国、巴西和印度食糖产量提升，预计2025/26榨季全球食糖市场供应过剩量从4月预估的410万吨增至420万吨。 该机构还预计，2025/26榨季全球食糖总产量将增长3.7%至1.948亿吨，而需求仅增长0.8%至1.906亿吨。 国内现货方面，广西制糖集团报价6030 - 6100元/吨，云南制糖集团报价5800 - 5840元/吨，加工糖厂主流报价区间为6180 - 6750元/吨。配额内进口估算价4450 - 4480元/吨，配额外进口估算价5660 - 5700元/吨。 原糖基本面消息平淡，近有巴西产量和库存偏低支撑，远有北半球大幅增产施压，暂以震荡行情对待。远期增产问题发酵已久，难对价格形成进一步压力。短期关注巴西生产进度，中期关注北半球增产，特别是印度未来变数。 国内现货报价平稳，广西销售进度快，云南积极顺价走货。未来进口糖影响增强，可关注加工糖报价。当前市场对未来政策期待大，大宗商品情绪回暖，下周关注宏观带动情况。暂以反弹思路对待，追涨需谨慎，可关注虚值看跌期权卖出或9 - 1反套机会。

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