实控人被查拖累股价，皇台酒业产品结构“头重脚轻”，省外扩张难补省内缺口

　　2022年，赵满堂家族以55亿财富位列第1127位。今年3月，胡润研究院发布，赵满堂家族以125亿人民币位列第2559位。

　　彼时还就立案调查事项的自查情况进行说明。

　　根据盛达资源2025年4月29日的自查报告，2024年2月至12月期间，公司控股股东及其附属企业存在间歇性非经营性占用公司资金的情形，滚动累计占用金额达7.92亿元，日占用资金最高余额为2.75亿元。截至2024年12月11日，公司已收回前述全部被占用资金。彼时盛达资源称，根据资金占用金额及占用天数，公司按3.85%的年化利率收取资金占用利息，截至2025年4月29日，公司已收到全部资金占用利息360.14万元。

　　受立案调查影响，盛达资源6月16日股价“一”字跌停，6月17日继续下探4.29%，收26.52元/股，6月18日股价有所回暖。

　　皇台酒业始建于1985年，于2000年8月在深交所上市，主要业务为白酒的生产与销售，拥有“皇台”和“凉州皇台”两大品牌，其中“皇台经典”系列为高端，“奔马”“窖底原浆”系列为主线，“皇台六鼎”系列、“皇台宾”系列为辅线，“皇台禧酒”“醉凉州”“龙马本色”“老皇台”“皇台小酒”为补充的产品构架，产品价格已覆盖高、中、低端消费群体。

　　当前中国白酒行业正处于存量竞争深度调整、周期筑底回暖、格局加速重构的关键阶段，行业发展从过去的增量扩张转向存量提质，消费需求、市场竞争、产业布局均发生结构性变化。

　　财报显示，2025年皇台酒业营业收入为1.7亿元，同比下降1.53%；归属净利润为1412.12万元，同比下滑49.02%。翻看过往的业绩，皇台酒业在亏损与盈利间反复：2021年归属净利润亏损1355万元，2022年转为盈利735.6万元，2023年再度亏损，2024年再度扭亏为盈。尽管2025年未出现亏损，但盈利能力显著弱化。

　　2026年一季报显示，皇台酒业营收3194.32万元，同比下降17.4%，归属净利润为-482.2万元，同比下降240.28%，业绩再次由盈转亏，经营压力放大。

　　证券之星尽管皇台酒业产品线比较丰富，但规模不强且呈现分化，高端产品成为去年唯一增长支柱。2025年，皇台酒业的高端产品实现营收6273.4万元，同比增长31.76%，毛利率达84.86%；低端、中低端、中高端及其他产品的收入分别为2560.46万元、4819.52万元、3201.31万元、120.75万元，分别同比下降25.89%、8.56%、10.65%、28.75%。低端、中低端、中高端产品的毛利率也同比下降4.73%、2.16%、7.87%。可谓“高端独撑门面，中低端全面溃退”。

　　作为典型的区域性酒企，皇台酒业同样绕不开全国化布局。证券之星2025年末，皇台酒业在甘肃省其余地区及外省经销商数量达155个，增加了10.71%，省外市场营收为5658.43万元，同比增长31.48%；省内市场经销商增加2.38%至43个，但省内收入却同比下滑12.51%至1.13亿元。省外市场规模体量较小，无法补足省内市场下滑的缺口。

　　除此之外，皇台酒业的葡萄酒和鲜葡萄业务也是拖累。去年葡萄酒事项营收522万元，同比下降27.13%，毛利率下降13.43%；鲜葡萄营收205.32万元，毛利率为-30.27%。

　　业绩承压之际，皇台酒业内部治理起波澜。今年1月，代继陈因工作安排调整辞去总经理职务，转任副总经理；修卫华则辞去副总经理职务，聘任为总经理。5月，代继陈又因工作调整，申请辞去公司董事、董事会战略委员会委员及提名委员会委员等职务，辞职后只继续担任副总经理；同日张金道也以个人原因辞去副总经理职务，不再担任任何职务。