徐梦婧：尽量等待更多日内倒车接人的机会再布局

　　徐梦婧表示，先明确两个核心问题：第一是今日领涨的创新药能不能追，第二是北美算力链和光模块近期调整幅度较大，现在是不是倒车接人的机会。首先，国内创新药的盈利高度依赖欧美市场，不少企业的海外收入占比已经超过50%，在美国出台生物安全法案、持续限制国内创新药的背景下，相关企业的业绩会受到明显压制。其次把创新药和近期的半导体做对比，二者有本质差别，近期一直强调半导体材料设备是当下最优赛道，核心原因是半导体有国内庞大的市场支撑国产替代，能够快速实现规模化放量；而创新药研发成本高、监管门槛也很高，很难出现爆发式增长，赛道爆发力远不如半导体。再看第二个问题，近期CPU及北美算力链持续承压，核心因素是这个产业链的业绩高度绑定海外云厂商也就是CSP的资本开支，关键数据要等到7到8月他们的中报发布后才能落地，同时近期美股七巨头年内科技相关投入已经下跌超4%，海外宏观层面的投入回报、现金流压力会明确压制相关资本开支。但国产链的情况完全不同，首先有持续的IPO催化，不管是两长存储还是宇树机器人都在持续带来产业利好，中长期来看国产算力链依托技术突破和产业催化，叠加自主可控的核心逻辑，相对优势会持续扩大。最后也要提示，我们一直看好的半导体材料设备，在当前位置也要警惕短期高位回调，尽量等待更多日内倒车接人的机会再布局。

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