“Token第一股”行云科技领涨算力板块：首次回应超百亿算力、存储订单

　　8月3日晚间，行云科技发布的投资者关系活动记录表显示，截至7月末，公司在手算力、存储类的3—5年期框架订单规模超154.04亿元，客户涵盖头部央企上市公司及头部大模型企业等。

　　这是行云科技在7月30日披露超百亿元订单进展后，首次接受特定对象调研回应超154.04亿元长期框架订单的详细情况。

　　8月4日开盘，行云科技股价最高报33.64元/股，20%涨停，涨幅居算力行业之首，总市值超过310亿元创历史新高。成交额52.7亿，创上市以来新高。主力资金流入超5亿，领跑算力行业。

　　7月29日晚间，行云科技一纸公告引发市场关注。公司全资子公司深圳行云与国内头部长文本大模型服务商VB客户签署算力服务补充协议，将原10.14亿元的五年期合同上调至30.53亿元，增幅高达201.14%。

　　这份协议成为A股首单以正式公告形式将Token业务属性写入条款的算力服务重大合同，也让行云科技成为A股名符其实的“Token第一股”。

　　超百亿元订单凸显算力需求强劲

　　公告显示，行云科技超154.04亿元的长期框架订单，主要集中在三类核心订单上，并在7月先后出现加价、扩量等情况。

　　具体来看，行云科技的头部大模型客户订单金额涨幅超201%，算力规模翻倍，市场普遍认为此头部大模型客户为Kimi的母公司月之暗面。央企客户租金整体上调79%;其余核心订单综合涨价13.5%。

　　行云科技方面称，这标志着行业从早期的“签约潮”全面进入“加价潮”，印证了公司具备拿卡与交付能力，以及行业的算力刚性缺口。

　　同时，行云科技的核心订单，形成了价格、规模等递进兜底机制，进一步呈现了行业对算力的强烈需求。

　　价格兜底。在高端GPU硬件价格大幅上行的背景下，行云科技的客户同意上调租金，将硬件涨价风险进行反向兜底。

　　规模兜底。行云科技在少量交付验证后，其部分客户直接翻倍锁量，充分验证了算力市场持续供不应求的格局。

　　对于行云科技提及的超154.04亿元长期框架订单，调研机构关注其订单交付节奏，以及未来业绩的释放规划。

　　行云科技回应称，公司所有核心长单均采用按月交付、按月回款、逐月确认收入的常态化模式，无集中兑现风险，业绩释放平稳可持续。

　　2026年下半年，行云科技的多笔扩容新增算力单元，进入集中落地验收阶段并逐步确认收入，算力板块营收与利润将实现显著环比提升。

　　2027年，行云科技的所有长单进入全面稳定结算周期，高毛利算力业务营收占比持续提升，将成为核心增长支柱。

　　2026年上半年，行云科技的营业收入同比增长497.11%至2.54亿元，归母净利润同比增长540.15%至1201.54万元。

　　行云科技AI算力服务是核心增长主业，聚焦GPU算力集群租赁、垂直大模型推理服务、全栈算力运维，创新落地高成长TaaS商业化模式。其持续深耕垂直行业TaaS算力高景气赛道。凭借差异化双边商业模式、百亿订单储备、全球化供应链壁垒及海内外算力协同优势，持续迭代高附加值算力服务，全力打造国内领先的垂直行业超级算力工厂。

　　传统算力租赁公司被市场按“硬件折旧+租金”的重资产周期股估值，估值天花板明显。而行云科技绑定Token收入的算力服务，这本质上是算力厂商以硬件资源与大模型商业化变成“事业合伙人”，享受AI产业长期成长红利，其价值必然迎来重估。