锂价下行，赣锋锂业“受伤”？

　　截至2024年1月30日，碳酸锂价格已经跌至9.75万元/吨，距2022年11月的高位60万元/吨跌幅超83%。

　　究其原因，2023年的碳酸锂市场价不断下行，主要是与供需节奏的错配息息相关。

　　上游来看，碳酸锂的产能释放周期从锂矿勘探到生产需10-15年，而下游正极材料企业扩产最短仅需6-10个月，叠加碳酸锂主消费领域的发展速度较快，新能源汽车行业的增速受到政策补贴等因素影响波动较大，碳酸锂供需节奏的错配故而造成了价格的剧烈波动。

　　当然，这其中亦不乏资源端的暴利和让利、需求端的心态和预期等多重因素共同促成。

　　比如，在经历了过去三年锂价的大幅波动，下游在锂价下跌的过程中偏向谨慎，在锂价上涨过程中提前消费，这一“买涨不买跌”的行为也变相加剧了价格的波动。再或者是，期内碳酸锂期货上市，产业链透明度的增强和价格的理性化推动锂价重回下跌周期。

　　正所谓“悟已往之不谏,知来者之可追”，锂价正处下行周期已经是摆在明面上的事实，但锂价后市走势又将如何，能否触底反弹助力企业修复利润端呢?

　　价格上看，当前碳酸锂市场价已步入8-10万元/吨的低位区间，期货经过半年的同步调整也进入了波动趋稳的正向市场阶段。

　　供需来看，自2022年起资源端逐步释放的大量产能难以得到有效消化，据预测，碳酸锂在2024年将全面进入过剩阶段。而2023年三、四季度下游需求低迷，进一步加速了过剩阶段到来的同时也印证了市场对供应过剩的预期。

　　终端方面，新能源汽车市场的需求韧性较强，但已逐步由政策驱动转向市场驱动，巨幅增长或成为历史。据乘联会预计2024年新能源乘用车批发销量可达1100万辆，净增230万辆，同比增长22%。2023年动力电池装车量虽维持增长态势，但同比增速较前两年明显下降。2023年动力电池装车量同比增长约35%，而这一数字在2021,2022年分别是212%和100%。

　　成本方面，全产业链在2023下半年经历了一轮降本。其中，新能源汽车产业竞争激烈，行业已现尾端出清加速现象。电芯电池及材料环节利润受挤，多数企业以消化库存为主。锂盐生产环节因成本分化较大，在当前价格下约有半数亏损，主要集中在外采矿提锂企业及部分云母提锂企业。

　　综合来看，锂价目前缺乏明确的上行因子助力，或仍将维持区间震荡，而行业目前复苏力较弱之际，赣锋锂业后续业绩恐继续承压。